郭永刚也表示,PPP项目发行的资产证券化产品期限也较长,例如已发行的4单产品,期限分别为6年、14年、15年、18年,而市场投资人能够接受的产品期限大多在5年以内,因而为拉长融资期限,目前市场上主流的设计为定期的回售+票面利率调整机制。
为了解决投资期限长的问题,55号文也明确,推动不动产投资信托基金(REITs)发展,鼓励各类市场资金投资PPP项目资产证券化产品。“值得注意的 是,发改委与财政部都提出推动REITs,助力PPP证券化,REITs的推出将增加资产证券化产品的流动性,实现产品公募化,这也会成为未来PPP资产 证券化的重要发展方向,最近几年,印度、日本等国均在大力推进基础设施,也给了我国很好的启示。”上述业内人士表示。
天风证券固收孙彬彬团队也发布报告称,随着前期的PPP项目逐渐进入运营期,PPP+REITs有望尽快推出。
业内人士预计,政策的明确和放宽将进一步激发PPP项目潜在的融资需求,助推PPP项目的落地。兴业研究分析师闫明健表示,截至2017年3月末,财政 部 全国PPP综合信息平台项目库中,PPP项目数量共计12287个,总投资14.6万亿元(计划投资额,非已投资额),其中执行阶段项目1729个,总投 资2.9万亿元,项目落地率仅为14.07%,实际推进程度有限。资产证券化作为PPP领域重要融资方式之一,具有盘活存量资产、加快资金回收的功能,有 利于提升PPP项目对社会资本的吸引力。
“资本对项目的投资取决于两个因素,一是投资回报率的高低,二是投资周期的长短,一个项目即使投资回报再高,如果投资周期太长,资本也会望而却步,而证券化正是为社会资本方提前回收投资创造条件。”上述熟悉PPP资产证券化的业内人士表示。
值得注意是,55号文也强调,不得通过资产证券化改变控股股东对PPP项目公司的实际控制权和项目运营责任,实现变相“退出”,影响公共服务供给的持续性和稳定性。“这实际上也是为PPP资产证券化中财务投资人的退出制定了一个规范。”上述业内人士表示。
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