打印内容央行在一周内连续两次开会，并重点谈到房地产。笔者认为，央行强化房地产融资监管，是推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资的诉求，也是近年来房地产调控的主旋律。与此同时，全球主要经济体保持货币宽松的趋势越来越明显，为了应对资产价格上涨预期，更应建立资金和楼市的防火墙，疏导资金流向实体的传导渠道。
房地产市场资金管控加强
数据显示，今年上半年，房地产贷款余额增速比上季度末下降1.6个百分点，房地产新增贷款占比比上年全年降低6.7个百分点。但是，仍存在资金过快流入地产、违规接济开发商融资的情形。4月和5月，居民中长期贷款占新增贷款的比重分别为40.8%和39.8%，接近或突破40%的监管红线。如果考虑到，居民短期贷款（信用卡和消费贷）部分也流向地产的事实，新增贷款的一半左右投入到了房地产。
7月29日，央行召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会，会议指出，房地产行业占用信贷资源依然较多，并明确表态要防范资金违规流入地产（比如消费贷用于购房、银行理财和委托贷款进入房地产等），加强对高杠杆经营的大型房企的融资监管和风险提示，管控企业有息负债规模和资产负债率；8月2日，央行召开上半年总结和下半年工作部署会，再次重申了持续加强房地产市场资金管控的要求。
从2017年开始，控制居民过快加杠杆、控制资金违规流入房地产，就成为房地产金融监管重点。2017-2018年，房地产贷款余额增速分别下降6.1和0.9个百分点，2018年贷款增量占比下降1.2个百分点。
根据刚刚发布的今年二季度金融机构贷款投向报告，上半年工业中长期贷款余额仅增加5.2%，而房地产行业贷款增速高达16.9%，达到工业中长期贷款增速的逾三倍，结构性去杠杆已成为防风险的主题。因此，今年监管层要求广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配，即社会资金投放的规模是有限的。但是，房地产的融资优势非常突出，比如高利率、土地抵押物、居民贷款低坏账等。由此，房地产不仅挤占有限的信贷资源，还抬高整个社会的融资成本。
上半年，开发商资金来源同比增速在7%-9%波动，明显好于去年上半年2%-5%的水平。其中，国内贷款告别去年负增长的局面，上半年实现8.4%的增长，自筹资金也逐月好转。但同时，实体经济融资形势严峻。6月份企业新增中长期贷款占比仅为23%，虽较5月有所回升（专项债放量发行与可充当资本金的政策共同驱动），但仍是今年来的次低水平，甚至低于2018年下半年的中枢值。可见，在实体经济优质贷款项目稀缺、外部环境不确定性的情况下，银行或者惜贷，或者套利地方隐性担保，增加涉房贷款投放。
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