打印内容疏导资金流向实体传导渠道
上半年，民间投资增速尽管反弹，但低于全部固定资产投资增速，4.8%的增速水平不到房地产开发投资增速的一半，融资难和融资贵的问题仍旧存在，投资积极性的问题仍不容小觑。另外，国家致力于打造消费增长的新引擎，上半年最终消费支出对经济增长的贡献率超过60%。
有观点认为：“房地产市场繁荣，消费才能真正起来。”从产业链关联、数据佐证看，貌似如此。但在目前的经济形势下，不能再以直线思维、局部思维看待这一结论。
在高房价和消费的关系上，7月央行发布的《区域金融运行报告（2019）》指出，居民杠杆率水平对消费增长有负面影响。计量结果表明，在控制人均可支配收入、社会融资规模等因素以后，居民杠杆率水平上升1个百分点，社会零售品消费总额增速下降0.3个百分点。
因此，再靠楼市促消费，换来的只是短期繁荣，损失的将是消费动力的夯实和消费的可持续增长，不利于经济结构转型。因此，控制地产资金监管、调整信贷结构，应该从疏通资金流向实体经济投放的渠道，培育消费增长引擎的角度来看待。
可以看到，近期房地产新投放贷款重回额度控制，6月份按揭利率应声反弹，多个城市房贷利率上浮幅度增加，6月份居民新增中长期贷款占比降至29.3%，比4月份的高点下降11个百分点。另外，开发商的各种融资渠道（境内外债券发行、信托、开发贷款等）等也都开始趋于严格。同时，近期房价明显上涨的城市，重启限价政策，意在压缩投资买房的收益空间，不给资金流入房地产以正面激励。与此同时，全球主要经济体保持货币宽松的趋势越来越明显，为了应对资产价格上涨预期，更要建立起资金和楼市的防火墙，疏导资金流向实体的传导渠道。
当然，资金管控强化并非为了打压房地产，而是规范资金和地产的对接渠道。首先，无论是5月中旬的银保监23号文（针对银行、信托房地产贷款），还是7月初监管层对多家信托公司进行窗口指导，抑或7月12日发改委对房企境外债提出新要求，政策并非为了打压房地产。比如，“去通道”和“穿透式监管”，目的主要是防范执行层面的放松和新的监管套利，“堵后门、开前门”，打击的是开发商买地融资。
对于符合“432”（项目四证齐全、30%资本金和企业二级资质）要求的贷款类和真股权投资，银行和信托都是敞开大门的。另外，房企融资监管加强，也意在提高行业的集中度。目前来看，房地产行业融资有向龙头企业集中的趋势，今年顺利发债融资的房企主要是AAA级主体。以融资重塑企业行为，更有利于行业健康发展。
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