“房子是用来住的、不是用来炒的”,是在给房地产的居住性升温,为投机性降温。但这并不是说房地产不能投资了,而是要用一种理性的方式去投资。房子的居住属性做好了,投资属性也不会差。在消费升级的大趋势之下,人们愿意为优质的产品给出相应的对价,而这正是投资属性的回报基础。因此,以居住属性为纲,促进租赁市场的发展,对于投资属性的长久稳定,是有重要作用的。
模式:大租赁之下的立体化房地产资产管理格局
鼓励住房租赁市场是房地产业的政策重点,而在政策面高举高打之下,市场面与金融面都在暗流涌动。
此次对租赁市场的关注,一方面是政府的力度和决心之大,前所未有;另一方面,租赁发生在房地产市场的三大转型中:从增量向存量、从房产开发到资产管理、从传统银行融资到资产证券化的过程中。在这三大转型中,高杠杆、高周转、高利润的传统商业模式面临挑战,中国房地产行业发生着深刻的变化,在金融去杠杆和收缩资产负债表的过程中,最核心的主题是:并购与重组,而租赁也是在这个主题之下展开的,这一点与过去的任何阶段都不一样。
所以,我们今天谈“租赁”时的语境,已经不仅仅是在房屋出租行业的狭义理解上,而是资产、运营、金融等立体化资产管理概念,涉及主体包括房地产企业、运营商、私募基金、券商甚至是公募基金等多层次参与方的介入。所谓“大租赁”,也正是强调这个全面性和综合性的商业逻辑。
立体化房地产的资管格局,具体来说是三个层面,一是资产和项目层面,二是内容经营层面,三是金融工具层面。贯穿这三个层面的是,资产管理。房屋租赁,是企业的经营方式,拼的能力在于资产运营,爆破点则在于金融工具。
开发商、地产基金和公寓运营商,是整个环节中最重要的三个主体,在大租赁时代背景下,应摒弃过去的粗放式赚快钱的思路,顺势而为,实现跨越式的发展与成就。
开发商:从房地产开发走向资产管理
在过去,开发商对于自持物业的做法,常常是将其作为“类住宅”,以租代售等形式回笼资金,打政策擦边球。这是典型的开发商思维,而不是资产管理思维。
开发商在租赁资管的大背景下,一方面增强自己对物业的运营能力,无论是以自建团队还是外部合作的方式,都要做强物业的回报能力,这是最为核心的价值基础。
另一方面,通过金融化的解决方案,实现价值预期的兑现。实现资金回笼的方式,并不一定要卖房子。而是从整体的股权价值,看待自持资产,通过引入金融机构或战略合作方的资金和能力,将资产股权的价值最大化。有价值的资产,是不必担心流动性问题的。在股权层面的份额化,出售给公开或私募市场的投资人,是更值得参考的流动性解决方式。
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