南京财经大学教授闫海峰对21世纪经济报道记者表示，考虑到金融稳定因素，在分地区统计上，人行仅公布了社会融资的“增量部分”，但仍是目前研究“去杠杆”的重要参考指标。
从2013-2015年，江苏实体部门债务余额分别为12021亿元、13091亿元和10776亿元，占比GDP比率为20.1%、20.1%和15.4%，分别低于全国8.8个、4.7个和5.9个百分点，在全国排23位，属于债务增量比率偏低的省份。
江苏的债务增量比率较低，意味着省域近几年的财富增量（GDP）能够很好地覆盖债务增量，也就是江苏债务杠杆增速是明显慢于全国。南京审计大学金融系教授孙扬认为，人行的数据虽然不包含“全政府”，但却将一些政府性质的机关团体的贷款纳入，因此能较好反映杠杆。
虽然2013-2015年度比较健康，不过，从2016年1-9月的数据看，江苏实体经济债务增量占比GDP出现了较大幅度的提升，达到26%。当然，同一时期全国数据亦在上涨。
对此，牵头去杠杆研究的金融办系统人士对21世纪经济报道记者解释，“住户”是包含在人行公布的社会融资规模口径的实体经济，从数据看，这段时间的占比提高是因为“住户部门贷款增长显著”。
统计显示，2016年江苏房地产平均价格达到“峰值”。这与住户部门跟随房地产周期加杠杆的现象是高度一致的，其贷款增量对GDP比率高达9.9%。
而非金融企业部门的债务增量比率基本回升到2013-2014年的水平，比2015年提高了5.3个百分点。
实际上，整体上看，江苏对人民币贷款依赖度相对偏高，2015年社会融资规模增量中人民币贷款占81.2%，这比广东76.4%、山东71.0%和天津60.2%都要高。这在北京和上海只有30%和50%。
国企和房地产成杠杆“高地”
分析发现，从行业看，江苏实体企业资产负债率在工业、房地产开发业和其他服务业的发展趋势差异较大。
江苏金融办人士对21世纪经济报道记者表示，2016年江苏规模以上工业增加值3.5万亿，连续7年全国第一，因此对这一行业的杠杆稳定对整个经济至关重要。
数据显示，江苏规模以上工业企业的资产负债率近几年来持续下降，2015年为53.1%，比2011年下降5.1个百分点；而代表资产赚钱能力的“总资产贡献率”在2015年为15.6%，与“十二五”期间保持同一水准，在全国领先。
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