打印内容实际上开发商之前起到的作用就是替政府加杠杆并承担风险，但同时也赚走了一块土地升值的利润。现在民营房企无法承担这个任务了，可以让城投公司来代替。武汉、无锡最近的土地市场已经出现城投包场的现象。城投公司在自己所在的城市有很多优势，比如地方政府可以通过土地出让金返还的形式降低其土地成本，减轻其资金压力。如果操盘能力不足的话，可以选择跟轻资产的代建公司合作。
九、行业出清仍在继续，但行业集中度未必提升，甚至不排除有下降的可能
1月份是房企公开债务到期的一个小高峰，此外还有很多债券利息要集中在1月份兑付，因此1月份是个槛儿，不排除还会有民营房企出现公开债务违约的可能性。
但是倒下的民营房企的市场空间未必都被龙头国企分食，可能还有很多城投和地方国企会加入进来。此外，还有一些之前没怎么加杠杆的中小民营房企，甚至已经获利了结退出房地产市场的民营资金也有可能会把握住低成本获取土地的机会。因此行业集中度未必会提升，甚至不排除有下降的可能，看好代建板块。
十、民营房企或将逐步退出信用债市场，CMBS等带抵押物的品种可能还有希望
房企大规模发行信用债其实是从15年开始，2015年1月15日证监会颁布《公司债券发行与交易管理办法》后，房企发行公司债的规模在2015-2016年迎来大爆发。房企当时拿了债券的钱去扩张和拿地，实际上起到了项目资本金的作用，然后再通过项目迅速加杠杆。但是债券跟真正的资本金最大的区别就在于它是要还的，这相当于项目进行了重复融资。
2016年10月28日，上交所发布《关于实行房地产、过剩行业公司债券分类监管的函》，明确房地产企业的公司债募集资金不得用于购置土地。同时，该规定还提高了房企发债的准入门槛。随后房企发行公司债的规模立即萎缩，不考虑城投、园区等企业的话，2017年全年房企发行公司债仅534亿，仅相当于2016年发行额的8.3%。而且自2017年5月之后，开发类房企发行的公司债资金用途绝大多数为偿还借款（如银行贷款、金融机构贷款、到期债券等）。2018年10月之后募集资金用途进一步收窄为偿还即将到期的存量债券，也就是“借新还旧”。
2017年境内发债受限之后，房企再次掀起了赴境外发行美元债的热潮。但监管随后跟上，2018年5月11日，国家发改委、财政部发布《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》，要求房企境外发债主要用于偿还到期债务，避免产生债务违约；2019年7月12日，国家发改委办公厅下发《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》（778号文），要求房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。
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